机械行业研究：看好工程机械内需复苏与人形机器人产业进展

　　本周板块表现：上周（2025/02/24-2025/02/28）5个交易日，SW机械设备指数下跌2.43%，在申万31个一级行业分类中排名第22；同期沪深300指数下跌2.22%。2025年至今表现：SW机械设备指数上涨11.78%，在申万31个一级行业分类中排名第2；同期沪深300指数下跌1.14%。

　　CMI指数持续扩张，看好内需一季度迎来复苏阶段。根据今日工程机械协会公众号，2月CMI指数为106.68，同比+13.53%、环比+5.44%；在2月10日之后，国内大多数市场开工明显好转；2月前四周开工小时数同比+6.67%，环比-0.26%。根据该公众号预测，25M2国内装载机、叉车销量预计为3809、49123台，同比+37.86%、+18.21%，整体呈现复苏态势。随着3月开工旺季的到来，我们看好工程机械内销迎来一季度“开门红”，建议重点关注三一重工、徐工机械、中联重科、柳工、山推股份。

　　Figure展示机器人物流工作场景，自研VLA模型全面升级，多机协作分拣包裹超市场预期。2月27日，Figure AI发布了其机器人在物流场景工作的视频。画面显示机器人能够在短时间内准确识别，抓握并移动流水线上的包裹。据figure介绍，他们第一个客户项目耗时12个月，第二个仅用30天，Helix使机器人能够通过单一神经网络进行扩展。Helix的发展速度超出预期，Figure正在加速机器人进入家庭的进程。我们认为VLA大模型有望助力机器人商业化落地。

　　证券之星估值分析提示中联重科盈利能力良好，未来营收成长性优秀。综合基本面各维度看，股价合理。更多

　　证券之星估值分析提示徐工机械盈利能力良好，未来营收成长性良好。综合基本面各维度看，股价合理。更多

　　证券之星估值分析提示柳 工盈利能力一般，未来营收成长性一般。综合基本面各维度看，股价合理。更多

　　证券之星估值分析提示山推股份盈利能力一般，未来营收成长性一般。综合基本面各维度看，股价合理。更多

　　证券之星估值分析提示中联重科盈利能力良好，未来营收成长性良好。综合基本面各维度看，股价合理。更多

　　证券之星估值分析提示机器人盈利能力一般，未来营收成长性较差。综合基本面各维度看，股价偏高。更多

　　证券之星估值分析提示三一重工盈利能力良好，未来营收成长性一般。综合基本面各维度看，股价合理。更多

　　证券之星估值分析提示国金证券盈利能力一般，未来营收成长性一般。综合基本面各维度看，股价合理。更多

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